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投资者网络的张文
不久前，浙江春辉智能控制有限公司(以下简称“春辉智能控制”)发布了2019年第三季度报告，其中，今年1-9月营业收入3.57亿元，同比下降21.46%，上市公司股东应占净利润5400万元，同比下降7.56%。
春晖直空(831475.oc)与行业整体疲软有一定关系。
据东方证券研究报告，2019年前三季度，神湾机械工业(不含CRRC)营业收入达到7324亿元，同比增长9.88%，明显低于2018年前三季度20.17%的同比增长率。
此外，“投资者网”发现，其存在的问题不仅是2019年前三季度业绩下滑，而且春晖直空在融资方面似乎也存在一些困难。
根据2019年第三季度报告，今年1-9月春晖直空产生的净现金流量为-1155.69万元，其中1132.05万元用于分红、分红或付息，23.64万元用于偿还债务。值得注意的是，今年前三个季度，春晖直空的筹资活动现金流入为0元。公司的融资渠道是否有问题，什么时候可以改善？“投资者网”咨询了相关负责人，但春晖知空未予回复。
收入有一个下降的转折点
春晖阀门成立于1993年5月8日，位于行业的中游，主要产品为各种控制阀。主要用于制冷、供热、油气、空调节等领域。其中，华润燃气、中国重型汽车集团等明星客户众多，其中油气控制产品和热控产品占总收入的50%以上。
春晖志空(831475.oc)不愿在新三板亮相，一直在寻找更大的“舞台”，这是其第三次冲击创业板。
不难理解春晖智空为何如此向往创业板市场，因为它的盈利规模确实在新三板同行业中名列前茅。
根据Flush的统计，2019年上半年，春晖直空返还给母公司的净利润为4000万元，在新三板机械基础零部件行业排名第一。
然而，春晖志空新三板的独特性并不能掩盖其疲弱的业绩，其去年的年报已经显示出“见顶”的迹象。
招股说明书显示，2018年春晖直空的营业收入出现下降，这是过去五年来该公司营业收入首次出现负增长。
自2014年至2018年，春晖直空的营业收入分别为2.54亿元、2.87亿元、3.54亿元、6.21亿元和5.81亿元，同比分别增长13%、13%、23%、75%和-6%。然而，归属于母公司股东的净利润在2018年略有增加。
数据披露“质疑”
回顾春晖志空三次“抢滩”，2017年第一次暂停投票后，证监会要求其在第二次审计中说明营业收入和净利润大幅增加的合理性。另一件最令人惊讶的事情是，在新三板的申请材料和上市期间，公司公布的第二份申请文件有很多不同之处。联讯证券在其研究报告中总结说，春晖直空的这一行为是其过度粉饰数据。
当时，春晖直空不仅在粉饰数据方面“走漏了脚”，而且在节约成本方面似乎也侵犯了员工的权益。
根据2018年中国证监会第17届发展和审查委员会第24次会议的审计结果，发展和审查委员会指出，2014年至2017年1月至6月，春晖直空90%以上的员工未缴纳住房公积金。但“投资者网”发现，根据今年6月的最新招股说明书，2016年和2017年未缴住房公积金的数量与证监会指出的数据不一致，未缴数量分别占在职员工的10%和13%。
但在2019年6月20日提交的新招股说明书中，增加了实际控制人杨光宇的承诺:“如本次发行前，因执行社会保险和住房公积金政策，导致主管机关要求春晖直空补缴社会保险或住房公积金，杨光宇将全额承担春晖直空发生的全部费用和经济损失，承诺后不再向春晖直空追偿，以确保发行人不遭受任何损失。”
关于公司员工是否知道上述情况以及公司如何向员工解释未支付的住房公积金，Investor.com调查了春晖直空，但未得到答复。
仍有机会夺回一座城市
春晖智空的毛利率受到了批评。根据同花顺的数据，2019年上半年，春晖直空的毛利率为29.66%，在新三板机械基础部分的81家公司中排名第49位。
在产品方面，2016年至2018年，春晖智空空控制产品的毛利率分别为15.88%、18.31%和17.1%，与同期上市公司华三智空(002050.sz)相比分别为30.26%和31.26%。
此外，2016年至2018年，春晖制空控制的阀门产品毛利率分别为28.72%、27.93%和28.14%，同期可比上市公司纽威(603699.sh)的毛利率分别为35.52%、31.31%和34.52%。春晖直空在该产品的毛利率上没有优势。
然而，春晖志空也有毛利率高的“明星产品”。
2016年至2018年，春晖直空燃气空燃气产品的毛利率分别为34.24%、36.82%和34.41%。同期，可比公司Paisi (603318.sh)的毛利率分别为34.89%、31.72%和26.63%。由此可见，春晖智空在该产品中的毛利率已经连续三年高于可比上市公司。
不难看出，今年第三季度表现不佳的春晖直空仍有机会夺回一座城市。
根据东方证券的数据，“2019年，pmi在大部分时间里处于繁荣和衰退的线下。”此外，外部摩擦将成为常态，国内需求形势仍不明朗。下游产业资本支出进入下行周期，机械作为中游产业继续承受压力；根据目前的经济形势，市场预计2020年上半年经济压力仍将存在，整体经济和下游资本支出预计将在2020年下半年触底。”(思考金融产生了)■
