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第三季度，信托加速“瘦身”，短期赎回压力没有减轻
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11月26日，中国信托业协会发布了《2019年第三季度中国信托业发展分析》。
中国信托业协会指出，第三季度信托资产规模环比下降，并持续稳步下降，主要原因是交易管理信托规模持续下降。此外，信托业在不断探索中不断缩小规模，优化结构。投资于房地产行业的信托基金显示出自2015年第四季度以来规模的首次增长，与前一季度相比出现负增长。
值得注意的是，从信托到期的规模来看，12月即将迎来还款高峰。信托业内部人士告诉《国际金融新闻》记者，虽然总体预期相对稳定，但预计信托明年面临的赎回压力仍然不小，仍需做好防范风险的准备，应对外部环境变化带来的赎回压力。
加速“瘦身”
截至2019年第三季度末，全国68家信托公司的委托资产余额为22万亿元，比第二季度末减少5376.9亿元，比上季度减少2.39%，比第二季度减少0.02%。第三季度同比增长率为-4.94%，与2018年第三季度末-5.19%的增长率相近，信托资产规模继续稳步下降。
记者注意到，交易管理信托规模的持续下降是信托资产整体规模下降的主要原因。
具体而言，截至2019年第三季度末，交易管理信托余额为11.6万亿元，延续了2018年以来的持续下降趋势，较第二季度末下降0.82万亿元，较上一季度下降6.58%，下降52.75%。
资深信托研究员袁继伟在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，他正处于新资产管理规定的过渡期和渠道走向的关键期，信托资产仍有一定的渠道业务需要整改。第三季度，监管部门不仅规范了房地产信托额度，还加强了渠道的压缩。
华东信托业人士李华(化名)向《国际金融新闻》记者表示，上渠道已经成为信托公司的共识，并处于持续状态。目前，仍有空客房。但是，信托行业委托资产管理规模下降的程度尚未预测，应根据监管要求进行。
功能信托分析师廖在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，监管部门已经为信托规模的缩减，尤其是渠道业务的缩减做出了长期安排。压缩渠道业务是近十年来监管的重点，从控制银信合作开始，规模不断缩小。“新的资产管理规定提出了更严格的要求，渠道业务的规模和比重有计划、有力量地降低。”
“虽然信托公司的委托资产余额有所下降，但值得注意的是，集合基金信托的规模有所增加，而单个信托的规模下降得更多。”廖对记者进一步指出，信托公司的转型已逐步取得成效，正朝着监管和引导的方向稳步推进。
具体而言，截至2019年第三季度末，基金信托总规模为18.53万亿元，其中集合基金信托规模为9.84万亿元，占比44.74%，比上个月增长1.17%；单只基金托管规模8.69万亿元，比上个月下降5.89%，占比39.50%。集合基金信托比例稳步上升，超过单一基金信托比例。
“预计明年信托规模仍将面临压力，明年到期的信托金额将高于今年。因此，在资产管理的新要求下，信托规模将继续经历“挤水”和结构优化的过程。”袁奇伟进一步分析了报告。
探索结构优化
李华告诉记者，下半年，《中国银行业监督管理委员会信托部关于进一步做好下半年信托监管工作的通知》(信托函[2019]64号)的发布，可以说对信托公司渠道剥离和房地产调控进程的坚定推进起到了加码和加速作用，业务结构的优化也在进行中。
记者注意到，从新的规模变化来看，截至2019年第三季度末，新增信托项目15254个，同比增长26.74%；规模为4.68万亿元，同比下降1.93%。
中国信托业协会特约研究员田园分析说，新信托项目数量的增加与规模的缩小相比，表明信托业在不断探索中不断缩小规模，优化结构。
袁奇伟告诉记者，新项目规模的下降可能还在于信托公司发展消费金融和家族信托业务。单个企业的规模虽小，但增长相对较快，不同于传统企业的大规模经营。
廖向记者分析，这一变化可以部分解释信托公司主动管理业务的比例在上升，而渠道业务在下降，这说明平均单笔业务规模下降更多，而产品数量也相应增加。
“与此同时，我注意到，这发生在政策严格控制房地产和渠道时，表明信托公司调整了业务方向后，这两个相对较大的业务受到严格控制，如基础设施领域和其他新领域的超重也加大了勘探力度。”廖进一步指出。
值得注意的是，投资于房地产部门的信托基金的规模自2015年第四季度以来首次出现增长，环比出现负增长。具体而言，截至2019年第三季度末，房地产信托投资余额为2.78万亿元，比上个月减少1480.67亿元，降幅5.05%。
在信托利润的“老三”来源中，房地产和渠道都引起了监管当局的关注。在这种情况下，第三季度的信任表现如何？
2019年第三季度，信托业实现营业总收入795.64亿元，同比增长6.42%；三季度累计实现利润559.35亿元，同比增长13.13%，信托业利润水平稳步提升。
但从季度数据分析，第三季度行业新增营业收入为272.69亿元，比上季度下降6.73%；第三季度新增利润184.39亿元，比上季度下降2.95%，年度经营业绩指标压力加大。
袁继伟指出，房地产信托是一种高回报率、风险可控的信托业务，长期以来在信托公司的收入中占有很大比重。由于过去基数效用较高，严格监管政策对整个信托业的冲击效应将在2020年逐渐显现，这将增加信托业经营业绩的波动性。
短期赎回压力
事实上，房地产信托的风险往往会累积。今年以来，信托风险暴露加速，其中房地产信托频频遭遇赎回危机，信托公司和行业声誉受损。
袁继伟指出，从以往的经验来看，以往所有对房地产和房地产信托的严格监管政策都会加大市场房地产信托的违约规模，并在监管后的六个月至一年内达到违约高峰。因此，未来房地产信托的风险防控压力将会加大。
中国信托协会指出，截至2019年第三季度末，未来一年到期的信托项目总数为14093个，总规模为5.15万亿元，比第二季度的预计数据少4110亿元，降幅继续扩大至7.4%，信托项目到期压力有所缓解。
但短期赎回压力仍需关注，尤其是在第四季度最后一个月，信托项目到期赎回规模相对集中时，流动性管理尤为重要。
根据中国信托协会的数据，截至2019年12月，共有1868个信托计划到期，规模为7772亿元。记者注意到，与11月份的1038元和3747亿元相比，有了显著增长。
廖告诉记者，这种情况与前两年的展会风格有一定的关系，也与市场环境有很大的关系。2017年底，对资金的强劲需求催生了业务发展。此外，市场普遍预期，2018年市场将迎来强有力的监管，该项目将在年底加速落地。
那么，你如何看待信托公司明年将面临的赎回压力？之前股票业务引发的风险项目预计何时释放？
不少信托业人士向《国际金融新闻》表示，虽然总体预期相对稳定，但预计信托明年面临的赎回压力仍不小，仍需做好防范风险的准备，应对外部环境变化带来的赎回压力。
袁继伟向记者分析，随着经济增长放缓和新资产管理规定的实施，短期内将会给高杠杆企业带来融资困难。由于明年信托到期日仍相对较大，短期风险状况可能仍处于较高水平。
“从风险项目来源来看，工商企业和房地产仍将是高风险领域，而政治和信托业务可能在西部地区有风险点。信托公司仍需做好防范风险的准备，应对外部环境变化带来的赎回压力。”袁奇伟进一步指出。
廖告诉记者，据估计，这将需要大约2年的风险项目造成的前股票业务逐步解决的主要问题。然而，经过几轮政策调控，预计不良贷款率将在可控范围内波动。
