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2019年，资本市场波动加剧，上市公司股权质押风险不断暴露，企业债务违约压力加大，部分民营企业陷入流动性困境。在这种背景下，纾困成为资本市场上的一个高频词。近年来，地方资产管理机构(以下简称地方资产管理公司)在化解区域金融风险、盘活现有问题资产、为企业注入流动性等方面发挥了突出作用，成为中国金融市场不可或缺的新生力量。
11月6日，在2019中国企业创新创业投资高峰论坛召开前夕，四川发展资产管理有限公司(以下简称川发资产管理有限公司)总经理虞梦接受了《国家商报》记者的专访，重点介绍了地方资产管理公司在救市资本市场的比较优势、如何实行市场化的救市标准以及明确身份识别的迫切需要。
虞梦指出，一方面，地方amc肩负着化解区域金融风险的使命，应该围绕解决金融机构问题、解决地方政府问题、解决地方企业困难的大目标开展业务；另一方面，作为一项国有资产，地方资产管理公司必须保持并增加其价值。因此，市场救济是一项基本原则。一般来说，我们愿意和能够帮助的项目是可以挽救的。我们不拯救穷人；我们不能拯救生命。
图片来源:照片由受访者提供
地方优势，化解区域金融风险2012年，监管部门出台了《金融企业不良资产批量转移管理办法》，明确各省可设立区域资产管理公司，允许资产管理公司批量转移一定规模的不良资产。因此，地方amc应运而生。2016年，管理层进一步下发了《关于适当调整地方资产管理公司政策的函》，放宽了以前一个省只能设立一家地方资产管理公司的限制，允许地方资产管理公司通过债务重组和对外转让等方式处置不良资产。此后，地方资产管理公司迎来了发展的窗口，不良资产处置行业的格局也发生了变化，从过去由四家国有资产管理公司主导的状态，转变为市场参与者多元化、市场竞争加剧的局面。根据《2018年中国地方资产管理行业白皮书》，截至2018年底，中国银监会已批准53家地方资产管理公司开展不良资产业务，目前总资产超过5600亿元，2018年批量收购不良资产的业务规模超过4000亿元。
虞梦告诉记者，自地方amc成立以来，围绕解决金融机构、地方政府和地方企业问题的使命，在化解地区金融风险、帮助实体经济发展、推进供给侧结构改革等方面取得了积极进展。以四川发展资产管理公司为例，在帮助地方法人金融机构化解不良资产、帮助地区化解地区债务风险、帮助企业化解流动性风险、维护地区金融安全、经济稳定和优化产业生态等方面发挥了积极作用。
尽管与四家资产管理公司相比，本地资产管理机构在融资能力、金融业务多元化和处置经验方面仍处于弱势地位。然而，虞梦也指出，本土资产管理公司在处置方式、定价、资源整合等方面具有明显优势。
具体来说，首先，本地amc更加灵活，在通过结构化解决方案和投资银行解决潜在风险项目的风险方面，它比其他资产管理公司更具优势。第二，地方资产管理公司对当地经济状况和地方债务企业的运作有更好的了解，在一定程度上对分散和零散的不良资产有更强的尽职调查和定价能力。第三，地方amc是由政府建立或授权的，在处理不良资产时有更便利的条件和沟通优势。与此同时，地方amc植根于并服务于当地，其主要发展方向是振兴问题资产并不断提供市场导向的服务，这更符合地方政府的利益。第四，地方资产管理公司大多是省级政府国有资产管理平台的参与公司。在实施债务重组时，可以充分发挥母公司的经营能力和主营业务优势，有效提升不良资产价值。地方资产管理公司可以通过重组等相对温和的方式剥离和整合金融机构或问题企业的债务，避免强力催收和破产清算等简单粗暴的手段，在化解风险的同时实现地方资源的优化配置和深度整合。
市场化的救市，救死扶伤，值得注意的是，在当地只有一个明显的优势，而资本市场的救市之路的困难不会被优势所削弱。相反，对于amc而言，无论是收购还是处置不良资产，还是及时向企业注入流动性，都是一个具有挑战性的多项选择问题。只有当它是正确的，它才能拯救机构和企业，并实现自己。
虞梦向《国家商报》强调，一方面，地方amc肩负着化解区域金融风险的使命，但另一方面，作为国有资产，它必须保持和增值。因此，市场化救济是一项基本原则。我们愿意并且能够拯救的项目必须被拯救。我们不拯救穷人；我们不能拯救生命。事实上，自本土资产管理公司诞生以来，它一直在进行救助，更多的救助是针对非上市公司。在考虑救助时，四川发展资产管理协会更关注底层资产，因为我们救助的对象要么是违约企业，要么是存在重大流动性问题的企业，按照许多正规金融机构的规定，不可能为其提供正常服务。即使主体不存在重大问题，其融资主体资格和还款来源也必然存在或多或少的问题。因此，地方amc与正常金融体系的评价标准是不同的。从资产方面来说，我们选择的基本要求是基础资产是好的，我们可以有相应的控制和足够的安全边际。
当被问及客户到期无法偿还贷款的可能性时，虞梦表示，可以通过资产抵债和债转股等方式降低项目风险，从而将风险严格控制在较小范围内，避免风险扩散。我们有优势，我们是少数几个能刺穿优势的企业之一，这与我们的主营业务有关。
他告诉记者，为了拯救资本市场，四川发展资产管理协会选择了行业前景看好、诚信和专业能力强的企业作为公司的实际控制人，帮助他们化解暂时的流动性风险。缓解是缓解，而不是缓解，因此上市公司需要有能力在风险缓解后重新成长。然而，对于一些腐败的上市公司，如大股东的资本外逃和违规担保，地方资产管理公司也可以帮助地方政府清理它们的外壳，引入新的行业。当然，这种方式不再是传统的资本市场纾困。
谈到优先发展哪些行业和领域时，他透露，除了产能过剩等与国家发展政策相悖的落后行业和僵尸企业外，川法资产管理可以介入的领域仍然非常广泛，每个行业都有机会。准确地说，不良资产和不良资产之间没有区别，只是其中一些不匹配(分配到不需要的地方)或有限(例如，由于持有人的债务问题，它们被扣押，不能发挥其效力)。当地amc在接受上述债权后，可以根据企业的实际情况制定更加灵活、个性化的资产重组和债务重组计划，帮助企业走出困境。
身份意识迫切需要配套政策来谈及近年来国内资产管理公司在资本市场的救助目标。虞梦表示，地方资产管理机构的主体也是多样的，主要可以分为三类:一是为股东纾困，针对股东。股票质押后的流动性问题；二是针对企业的流动性困境，救助企业；三是向金融机构发放逾期股票质押贷款。
虽然地方amc整体发展已有七年多，但在服务实体经济、防范和化解较低金融风险、缓解企业流动性危机方面发挥了积极作用，已成为中国金融市场不可或缺的生力军。然而，由于缺乏金融许可证和不良资产业务资格的地域限制，当地amc的发展也受到一定程度的制约。
虞梦告诉记者，虽然本地资产管理行业近年来取得了很大进展，但由于本地amc成立时间不长，行业内部存在整体战略定位不明确、关键业务能力有待提高等问题。就外部环境而言，目前不良资产市场竞争加剧，利润空被压缩，相关政策不足，资源分布不均衡。地方amc的高质量发展需要上级相关部门的政策支持和支持，有必要出台有针对性的适用于地方amc的法律法规和监管政策。
比如，他说，比如，地方amc兼具功能性和市场化属性，在化解地区金融风险、维护地区金融稳定和支持实体经济发展方面发挥了重要作用。但是，由于没有金融许可证，实际从事金融业务，面临着是一般工商企业还是金融企业的身份问题，因此在银行信贷、财务指标、税收政策等方面都会受到一定程度的影响。未能解决身份识别问题将严重制约当地amc处置不良资产的能力和效果。同时，大多数地方资产管理公司属于国有或国有控股企业，被收购的资产属于流动业务资产。然而，由于缺乏明确的属性，它们在大多数地区被视为一般的国有资产，并遵循国有交易程序，这使得地方资产管理公司在收购和处置不良资产时的效率、模式和清算效果受到很大限制。如果政策不明确，国有地方资产管理公司对主要业务动态和职能的关注度可能会下降，这将直接影响地方资产管理公司化解金融风险的及时性。
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