本篇文章2607字，读完约7分钟
1.2019年10月31日，众议院以232票对196票通过了对特朗普的公开听证会。特朗普成为第四位被弹劾的总统，因此美国股市出现恐慌。即便如此，特朗普再次当选的可能性仍然很高。美联储会继续被压制并考虑负利率吗？
小奥投资:利率由通货膨胀率决定，长期通货膨胀水平由长期名义国内生产总值增长率决定。为什么日本长期实行零利率？由于名义国内生产总值接近零增长，从1997年到2018年，名义国内生产总值的年均增长率仅为0.13%。通货膨胀率大约是名义国内生产总值的三分之一，当名义国内生产总值增长为零时，通货膨胀率接近于零。通货膨胀率接近于零，这决定了市场利率接近于零。欧洲的经济增长比日本快，但也很慢，所以欧洲的利率也很高。从2008年到2018年，美国名义国内生产总值平均年增长率为3.41%，大致相当于年通胀率1.14%。这一时期美国三年期国债的平均收益率为1.13%，与通货膨胀率基本一致。美国的经济增长决定了美国不会保持零利率。
利率从根本上说是由经济决定的，而不是由美国总统或美联储决定的。美国总统或美联储也需要遵守经济法。当然，2020年是美国总统大选年，美国总统希望降低利率，刺激经济以利于选举，但这不会从根本上改变经济决定利率的基本规律。
其次，10月31日，芝加哥采购经理人指数下跌3.9点，为2015年12月以来的最低水平。与此同时，制造业仅占国内生产总值的11%，创下1972年以来的新低。美国立即决定退出巴黎气候协议。美国似乎不愿意向发展中国家拨款，或者正在拯救美国制造业。但是真正的原因是什么呢？对世界可能的经济影响是什么？
晓奥投资:芝加哥采购经理人指数自2015年12月以来创下新低，但芝加哥采购经理人指数只是一个地区采购经理人指数，主要反映了芝加哥的经济繁荣，汽车行业对芝加哥经济有很大影响，因此芝加哥采购经理人指数也是美国汽车行业的晴雨表。毕竟，芝加哥采购经理人指数只是一个地区采购经理人指数，不能取代美国的国家采购经理人指数。美国最常用的采购经理人指数是供应管理协会采购经理人指数。根据ism采购经理人指数，2019年10月的采购经理人指数为48.3，高于9月的水平(47.8，为2009年6月以来的最低水平)。可以初步判断，美国的pmi已经触底反弹。
美国退出巴黎气候协议是美国现政府优先政策的体现。美国政府希望减少其国际气候义务，吸引制造业回归，但这种想法是一厢情愿的。全球化背景下各国的比较优势决定了制造业在美国经济中所占比重不断缩小的根本原因。退出《巴黎气候协议》不会拯救美国制造业，但会对美国的信誉和全球经济的可持续发展产生负面影响。
第三，美国制造业的困境将不可避免地导致全球贸易摩擦。中国制造业的崛起能制衡美国以重新平衡世界贸易吗？
剑客投资:美国制造业的困境是由美国的比较优势和劣势决定的。世界上有76亿人，而美国只有3.27亿人。美国不可能什么都做，更别说在各个领域有比较优势了。中国人口众多，劳动人民勤劳，劳动力价格低廉，规模经济和支柱产业优势明显，因此中国制造业的崛起是不可避免的。中国的崛起有利于世界的和平与平衡发展。
4.印度总理莫迪认为，rcep将损害印度国内产业，并将继续扩大印度的外贸逆差。如果rcep继续拖延，将降低信用价值和效果。如果rcep取得实质性进展，它将如何帮助中国及其成员国？
小奥投资:rcep计划包括16个国家，包括10个东盟国家以及中国、日本、韩国、澳大利亚和新印度。在16个国家中，印度对rcep更为关注。一方面，它与印度的经济发展水平较低，担心自由贸易和自由竞争，这可能处于不利地位；另一方面，印度对其他亚洲国家领导的国际组织更有信心，也不那么热衷。事实上，中国加入世贸组织给中国的发展带来了巨大的推动力，而rcep对所有成员国都有类似的影响。特别是在全球贸易保护主义抬头、单边主义盛行、贸易摩擦时有发生的背景下，签署rcep协议对包括中国和印度在内的所有成员国都是一件好事。
5.中国希望gdp增长率稳定在6%以上，但随着中国经济的发展，增长率迟早会低于6%。不到6%意味着中国经济有问题？如果中国的国内生产总值增长率低于6%，我们该怎么办？
小奥投资:我计算过，人口老龄化每增加一个百分点，潜在的经济增长率就会下降0.4个百分点。人均gdp居世界首位，潜在经济增长率下降0.8个基点(一个基点等于万分之一)。未来30年，中国的老龄化速度将每年增加0.4个百分点，全球人均gdp排名将继续上升，这是中国潜在经济增长率下降的长期影响因素。中国的gdp在未来将不可避免地突破6、5和4。如果低于6%，并不意味着中国经济有问题。当然，如果经济增长率在短时间内急剧下降，平均每年下降0.2个百分点以上，我们需要保持警惕。
目前，对中国经济增长影响最大的三个因素是:老龄化速度过快、债务过重、企业家积极性不足。有针对性的政策:一是尽快将计划生育政策转变为鼓励生育政策，确保每年新增人口达到1800万左右，保持中国人口的长期稳定而不是快速下降。第二，发行股票货币以降低宏观负债率。第三，要让企业家和富人感到舒适和快乐，这样国民经济才能形成万马奔腾的局面。如果企业家和富人感到悲伤，谁愿意努力创业，拼命赚钱？
6.最近a股市场持续上涨，势头超过3000点。与此同时，人民币汇率在周二回到了6的区间。你认为3000点是阶段性高点还是市场选择向上突破？有向上突破的条件吗？
小奥投资:自2019年7月2日以来，市场已经形成了三倍的高点，超过3000点。随着年底的临近，资金越来越紧张，因此除非有强有力的货币政策刺激，否则很难在下半年有效突破3048点的高点。我认为不会有强有力的货币政策，宏观政策是由经济决定的。在当前宏观负债率过高的情况下，继续大幅度注资、推高宏观负债率不是一个合适的选择。
汇率并不决定市场，人民币汇率也不会回到6，这与股市的走势关系不大。
7.从第四季度到明年第一季度，投资者应该采取保守的态度，还是应该在新年前再次采取激进的态度？哪些行业值得选择？
小奥投资:今年市场不容乐观，但底部将在2020年初发现，2020年1月将是激进的。从战略上讲，60%的高roe消费主导股票、40%的经纪公司和其他高度灵活的品种可以布局，这样他们可以在进入时进攻，但在撤退时防守，简称为防守反击策略。
约束债务，鼓励学生，动员马奔腾。
