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名利场，所有的生命都有不同的方式。
有些是辉煌的，有些是克制和简单的，有些是光彩照人的，有些是丢脸的。
有些公司有技术，但他们只是喜欢从事资本运营和“制造”股票价格。
11月27日，工业和信息化部发布了制造业第四批个人冠军名单，东突科技以“国防和工业开关产品”位居中国第一。
要赢得个人冠军，东图科技必须具备一些技术优势。但是股票价格太糟糕了！
2015年6月，股价在达到37.67元的高点后大幅下跌，且走势低迷。自今年年初以来，它已经上升了29.07%。截至11月29日，股价收于11.8英镑。然而，从历史趋势来看，股票价格上涨的影响是微弱的。
自上市以来，东图科技一直保持着盈利状态，市盈率(TTM)为35.43倍，市值仅为60亿。它是通信设备行业市值最低的上市公司。
市场不容乐观，但工业和信息化部给了它一等奖。这家公司是从空大厦上去的吗？
工业互联网“利基”股票上市
东图科技于2012年在创业板上市，一度被称为“最小的上市公司”。上市当年，营业收入为1.65亿元，总资产仅为4.24亿元，首次发行股票仅为1340万股。与今天a股上的许多“庞然大物”相比，它确实是袖珍的。
东图科技的主要收入来自工业以太网交换机，因为其他上市公司在这一细分市场上做得较少，这一业务被认为是一个“利基”。
赢得“国防和工业开关产品”个人冠军可以说是中国的第一。
但是东图科技的业务情况真的不好！
从2012年到2018年，收入从1.65亿英镑增加到9.55亿英镑，增长了近五倍，但净利润仅增长了一倍。
适当的收入增长不会增加利润。
在a股市场，这种情况太多了。有很多原因，例如，销售成本大大增加，材料成本急剧上升，管理成本上升。
总之，有各种各样的原因。
东土科技的收入有所增加，但利润却有不同程度的增长。所有的钱都到哪里去了？
买买上市的泡沫越来越大！
也许是业务太单一，也许是自身的“体形”太小，而东突科技并不专注于产业，而是专注于资本运营。
上市一年后，我开始买进买入。
2013年9月，它以现金5253万元和商誉4167万元收购了上海视觉51%的股权。
2015年6月，通过发行4.83亿股股票和1.61亿现金，以5.54亿英镑的商誉收购了拓明科技100%的股权。
2015年9月，以5.5亿元的已发行股份和4.83亿元的商誉收购和兴鸿图。
通过买入买入，今年上半年东图科技的总资产从7年前的4.24亿增加到37.06亿！
例如，商誉为11.83亿英镑，占资产的31.92%！这是突然的，有许多资产，其中许多是泡沫！
什么是善意？我看不见，摸不着。如果一家公司实际价值100万元，你对它进行估值，然后给它200万元。额外的100万元是商誉。这件事是未来价值的增加。
那么，它感觉是空的吗？
在上市公司中，互联网公司和游戏公司的“商誉”相对较高。在板块中，新三板的企业喜欢买就买，然后他们自己身上就有一个泡沫，看起来很大，但实际上他们很脆弱。
为什么人们喜欢得到这么多的善意？因为这个东西有点主观意愿，100元现金就是100元，不可能是5元或1000元。这是客观的。
善意是主观的。评估公司会得到一堆你无法理解的预测模型，然后移动一些数字，最终的结果会大不相同！
购买展期大雷躺在帐户上！
这里关键的一点是，收购拓明科技被推翻了。2015年至2018年，累计未完成利润为2308.75万元。
在这方面，上市公司发生了两件大事。一是计提商誉减值损失8164.33万元；其次，他与拓明科技的原股东和董事宋永庆一起出庭。“上市公司起诉子公司董事，子公司董事反诉上市公司”的现象十分明显。股价一直在下跌。
在诉讼过程中，东图科技的R&D员工依然很强势，公司获得了7项新发明专利。截至2019年10月，所有上市公司拥有362项专利(包括44项海外授权专利和15项国防专利)，其中发明专利243项，实用新型专利41项，外观设计专利78项；拥有472个软件版权。
从这个角度来看，即使M&A制造了很多麻烦，R&D仍然受到更多的关注。
在2016年、2017年、2018年和2019年上半年，R&D的投资分别为1.1亿英镑、1.54亿英镑、1.8亿英镑和8，600万英镑。这个数字已经接近甚至超过了同期的净利润。
然而，经过这么多年积极的M&A扩张，虽然东图科技的营业收入和净利润都有所增加，但增量很小。
根据2019年半年度报告，“国防和工业互联网产品”的营业收入为2.34亿元，仅比7年前增长44.44%。新业务“大数据和网络服务”的营业收入为8011.15万元，效果也很一般。
更值得注意的是，收购拓明科技，背后的后果可能更大！
根据2019年半年度报告，拓明科技的净利润只有254.32万元，远低于前四年的2.18亿元的总利润！今年年报出来后，一旦公司利润下降，如果出现巨额商誉减值，上市公司可能会亏损。
《雷》一书躺下来，问你是否害怕。
资产规模很大，看起来很强大，但实际上它被严重削弱了——旧业务没有改善，新业务分散。让人无话可说。
利润丰厚的空重叠重要股东减持股份
纵观今年下半年，东突科技的利好消息与空的利好消息重叠。
8月，董事兼高级副总经理薛百花在半年报披露前收到监管函，减持股份79.05万元；
9月，东图科技获得10项发明专利；控股股东兼董事长李平将公司的股份减少了总股本的2%以上；
10月，公司获得7项发明专利，控股股东兼董事长李平减持公司股份超过总股本的1%；
一方面，公司董事和高级管理人员纷纷减持，导致投资者信心丧失，诉讼纠纷不断。另一方面，东图科技已被列为制造业的单一冠军，其股价自年初以来已上涨29.07%。参与上海韩勋在第三季度也增加了1亿元的收入。
可以看出，市场仍有一丝信心。
然而，应该认识到资本运营并不那么有趣。在基本面不够乐观的情况下，通过收购来蚕食一个胖子显然是不现实的。
总之，东图科技是一头技术牛，但它不擅长管理；一直从事收购，但表现也很一般，最好不要从事。
此外，我们必须抓住机会从事技术！目前，工业互联网没有绝对的领导者，华为可能是未来！华为也是一家开关公司，一直对期待工业发展感兴趣。对工业设备传输的海量数据进行分析，高速连接是基础，而有了5g技术，华为的优势是压倒性的。不仅东突科技，该行业的其他公司也可能直接被杀。
